曹仁超's Today comment.

民主國家經濟政策隨住民意方向左搖右擺，八十年代傾向減少監管，2008年又再次傾向加強監管，情況有如六十年代中期至七十年代。不幸事係，六十年代中期至七十年代係美國經濟停滯不前期，要到八十年代全球化及九十年代IT高速發展，帶動資訊科技革命推動經濟繁榮。可惜踏入2000年科網股泡沫爆破，為對抗科網泡沫爆破後遺症，美國2001年1月起減息，到2006年美國企業純利40％嚟自金融業，財富愈來愈集中响溫巴仙人口，已為社會埋下不穩定因素。可惜政府漠視上述情況，最後由市場調整引發危機，最初只係樓價回落，到去年變成次按危機，今年已演變成金融海嘯。呢次美國大選結果證明鐘擺又向「左」方向擺動。未來美股會否重演1966至82年情況？
奧巴馬提出「改變」，並計劃未來四年增加開支1萬億美元喺教育、退休及福利事業上，但錢從何來？美國同日本唔同，日本政府消費可增加至佔GDP 6％赤字仍然冇問題，因日本人儲蓄率至今仍佔GDP 19％（政府開支上升，來自日本人儲蓄，即荷包跌落肚兜），過去十八年日本投資者虧損15萬億美元，經濟仍可撑得住。美國人儲蓄率接近零，美國政府增加開支需要外資流入去支持。因此，日本政府可長期保持財赤佔GDP 6％，日圓滙價仍冇問題；美國政府財赤如一再擴大，最終必引發美元危機。

美國會否一如九十年代日本，進入「Balance Sheet Recession」？當Marcus Aurelius成為羅馬帝國統治者之後，亦進行一連串改變，可惜野蠻人已壯大，並一再挑戰羅馬帝國統治權。羅馬軍隊疲於奔命，加上國庫日漸空虛，最後羅馬帝國解體。1978年中國改革開放政策來得及時，雖然當年中國經濟上一窮二白，但政治上仍係強勢領導。今天美國人同美國政府已負債纍纍，狂野派對開得太耐（如Change响2001年出現，美國仍有得救），呢次改變會否來得太遲？喺資產負債表衰退壓力下，美國能否頂得住？當資產價格回落，負債必須減少或撥備。以1997年第四季香港太古城住宅為例，一千呎市值1100萬元，業主借銀行770萬元都冇問題。但當樓價跌30％變成770萬元時，負債仍係770萬元，問題開始浮現，供樓者必須努力減少其他開支去減債，不然將面對銀行清盤壓力。未來樓價每下跌多一D，壓力便增加一DD，最終引發負資產效應，直到2003年9月本港樓價止跌回升為止。日本政府到1995年已將利率降至接近零去幫助供樓業主，另增加政府公共開支到財赤佔GDP 6％危險水平，結果又點？美國家吓情況肯定較1990年日本或1997年後香港差，未來點樣應付呢個資產負債表衰退所帶嚟壓力？

IMF主要經濟家Olivier Blanchard將2009年GDP增長率由上月估計3％修正為2.2％（即IMF首次公開認為明年將踏入全球性衰退，因IMF認為GDP升幅不足3％係衰退）。美國GDP由增長0.1％改為負0.7％、歐羅區由增長0.2％改為負0.5％、日本由增長0.5％改為負0.2％；新興國家由增長6.1％改為5.1％，中國由9.3％改為8.5％。展望明年，我地將面對美國、歐洲、日本三大經濟體系同時出現衰退，你說怎麼辦?!

投資第一項係保本、第二項才係爭取合理回報。佢老人家並唔反對別人投機，但必須遵守三大條件：甲、明明投機，卻自以為係投資。乙、冇足夠知識及技巧卻學人投機。丙、用你輸唔起錢去投機。各位有冇犯上述三點？

發達十法：

一、創立一間成功企業；

二、成為大企業CEO；

三、成為超級巨星如劉德華、張學友；

四、取得奧運金牌，如體操明星李寧、短跑冠軍劉翔；

五、嫁個有錢人；

六、成為知名藝術家如張大千……；

七、用別人錢從事投機行為（OPM）；

八、寫世界出名小說如《哈利波特》；

九、做房地產生意而懂得把握機會；

十、學會管錢，例如森池兄。今天唔少人先至發覺原來唔少投資銀行係唔識管錢，只知道分花紅；可惜大部分人响金融海嘯發生後才知道。